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卡纸! Carl Icahn和亿万富翁合作伙伴如何阻止Xerox与Fujifilm的合并

点击量:   时间:2017-08-05 01:30:02

<p>卡尔·伊坎(Carl Icahn)通常独自工作公司袭击者的黑暗王子避开了通常的外部律师,投资银行家和公关公司,这些公司竞争激进分子为他们的攻击而集会相反,伊坎依靠一支由不到十几位金融分析师组成的内部团队和在曼哈顿通用汽车大厦47楼,这位有争议的,82岁的老板和那些有争议的老板信任,这只是他的支持人员</p><p>至于合作伙伴,那么,有什么意义呢</p><p> Icahn,其Icahn Enterprises在今年的财富500强中排名第136,几乎不需要任何经济支持他掌握着超过300亿美元现金和证券的战争资金他也不渴望任何同行的策略Icahn自豪地亲自撰写他发给董事会的臭名昭着的攻击信件,堆积在愤怒的倒钩上,将“鸵鸟”导演“戴在沙滩上”或者那些同意卖掉他们公司的人“换了一碗粥”这当然是伊坎的意图在2015年底,他将施乐公司确定为目标,再次独自行动这家曾经伟大的公司是伊坎公司的理想候选人</p><p>它由两家不同的公司组成,两家公司的表现都很差 - 其传统的办公产品特许经营权,以及为公司和政府提供后台账单支付和数据处理服务的大型部门,称为业务流程外包(BPO)的领域伊坎认为他是合作伙伴通过刺激施乐剥离其BPO手臂来清理,而不是没有人想要购买的混乱大众,施乐公司将分拆成两家纯粹的公司 - 其中任何一家都可能成为收购目标,如果买家没有伊坎认为,他可以通过安装新的管理层来提高绩效,并通过提高每家公司的股价来提高业绩“施乐是我见过的最糟糕的公司之一,”伊坎告诉财富“业务的双方都在错误的管理将它拆分并引入新的管理层是一个明智的选择Xerox对一个伟大的品牌没有做任何事情 - 有多少公司有一个名字可以兼作一个着名的动词</p><p>​​“Icahn在2017年初的时候找到了自己的方式作为一家名为Conduent的新公司,施乐分拆BPO业务到目前为止,该交易的一半已经证明是胜利者:Conduent已经蓬勃发展,其稳健的股票表现为Icahn带来了超过1亿美元的回报但是Icahn的十字​​军东征现金支付施乐,他是拥有92%股票的最大个人股东,已被证明是他半个世纪职业生涯中最复杂的股东之一</p><p>事实上,伊坎已经将他的惯常规则和与合作伙伴合作:达尔文·迪森,一位活跃的78岁的年轻人,以600亿美元的价格出售了现在构成施乐公司大部分外包业务的外包业务,并且仍然是施乐公司的第三大股东</p><p>除了年龄和财富,两人都是尽管受到普林斯顿大学的教育,6英尺4英寸的伊坎从未失去过浓厚的皇后口音,是华尔街的生物,也是典型的交易瘾君子契约的德森 - 无论是坚韧还是外表都像斗牛犬 - 在阿肯色州的一个农场长大的商业建筑商年龄为160岁,施乐公司持有152%的股份,他们组成了一个强大的二人组伊坎和迪森联手阻止每个人认为是可怕的交易:计划中的日本富士胶片以610亿美元收购Xerox并于5月13日,当施乐公司董事会宣布退出与富士公司达成的协议并阻止购买时,他们赢得了一场重大胜利,他们似乎已经超越了他们的力量和精明与他们的竞争对手 - Shigetaka Komori,Fujifilm的首席执行官兼董事长直到Icahn和Deason合作,78岁的小森似乎将通过在便宜的小森上捕获美国偶像来限制他的职业生涯</p><p>东京大学,是一位自称为商业的“战士”,是首相安倍晋三最亲密的朋友和最喜欢的高尔夫伙伴之一</p><p>施乐董事会决定退出合并 - 富士胶片表示将参与竞选的举动 - 仅仅是最新的扭曲是多年来最狂野,最无法预测的华尔街摊牌之一 在法庭记录中广泛揭示的冲突的解剖以及主要参与者在审判中的证词,揭露了公司历史上最糟糕的治理方法之一</p><p>这个为期两年的情节剧有一个严重划分的董事会和一个前在他被安排解雇前几天,首席执行官似乎通过向富士提供的协议挽救了他的工作,日本巨人在伊坎和迪森的压力下几乎不能说只是看到协议崩溃“在施乐幕后发生的事情是如此疯狂,你会惊讶地看到它在[电视连续剧] Billions上,“伊坎说,”如果它实际上没有发生,我不会认为这是可能的“具有讽刺意味的是施乐,一个时间忘记的美国偶像,是当前千禧年最有争议的收购战之一的中心但施乐仍然是一个巨大的行业中的重要角色 - 全球1800亿美元的印刷和文件领域即使在剥离Conduent之后,施乐仍然足以在今年的财富500强排行榜上排名第291位,销售额达1030亿美元</p><p>其仍然强大的品牌和扩展到快速增长的工业印刷业务的潜力使Xerox可行转型前景由Icahn和Deason合并的公司的交易相当于将Xerox的多数股权出售给FujiFilm的现有合资企业Fuji Xerox--一家专门在亚洲生产和销售Xerox产品的公司,并生产大部分产品</p><p> Xerox在世界其他地方销售的办公室复印机施乐股东将持有499%的新富士施乐,而富士将持有控股501%股权富士本不会将自己的现金投入到交易中相反,它会仅仅在现有的合资企业中占据了大部分股份</p><p>施乐股东将获得250亿美元的一次性股息 - 不是由富士支付,而是通过增加对新富士施乐伊坎和戴森的等额债务正确地指出,这项复杂的交易将使富士能够完全控制施乐,同时支付很少或根本没有溢价对富士而言 - 对于施乐股东来说不是那么好大多数收购包括至少20%到30%的“控制溢价”并且放弃对富士的控制意味着施乐的所有者对管理决策没有任何影响 - 对伊坎来说这是一个令人无法接受的结果“这不仅仅是富士的甜心交易,”伊坎说“你”将这家伟大公司的全部所有权交易为永久性的少数无论富士对这项业务做了什么,你的499%将会完全无能为力“两位愤怒的亿万富翁以他们自己的方式与这笔交易进行了战斗伊坎部署了他的首选攻击计划,代理权争夺战Deason承诺支持Icahn的四名新董事的名单,但也通过在法庭上的战斗走自己的路</p><p>他通过他在K的律师带来两次全面的诉讼2月和3月公布的第一个声称由于施乐公司隐瞒了毒丸规定,该公司有义务批准Deason要求延长提名截止日期,以便他可以更换整个董事会</p><p>第二个,针对施乐公司富士指责施乐公司的董事会和首席执行官通过谈判达成一项促进自身利益的协议,公然违反了他们的信托义务,同时坚持施乐股东的不良交易,并指责富士在交换条件中密谋 - 首席执行官提供便宜的价格富士让他负责新的富士施乐伊坎没有加入戴森的诉讼“我发现董事会令人反感”,他告诉财富“一旦我们进入董事会,我们就会尝试与其他董事合作”但它是他的伴侣在纽约法院的攻击揭露了内幕故事法庭记录曝光了大量经常令人震惊的电子邮件,文本,证词和内部代表来自施乐的高管,董事和财务顾问以及富士的高层管理人员4月下旬在曼哈顿进行了两天的审判 - 这两起诉讼得到了巩固并共同决定 - 施乐公司当时的首席执行官杰夫雅各布森,其董事长罗伯特基冈,一名持不同政见的董事及其投资银行家都在誓言下作了广泛的证词</p><p>本报记者参加了审判并审查了700多件展品,所有这些展品都被法官称为Fortune,还与伊坎和戴森的代表进行了广泛的交谈</p><p> 施乐和富士都拒绝让他们的任何高管或董事接受采访,理由是诉讼但是证词,证词和电子邮件为所有参与者的动机和思想提供了一个难得的窗口在审判结束时,巴里法官Ostrager本人是一位受人尊敬的前并购诉讼律师,在私人执业领域拥有超过40年的经验 - 他发表了一项烫伤意见,认为Deason在他的两件诉讼中都获得了巨大的胜利</p><p>他还对Jacobson,Keegan和Xerox的董事的角色表示强烈的谴责</p><p>雅各布森在与富士的谈判中遭到“大规模冲突”,因为他提出了一份承诺挽救他的工作的甜心协议</p><p>因此,奥斯特拉格写道,雅各布森“违反了他的信托义务”,基冈在他们的法律文件中,施乐和富士提出了一个正义的场景,在雅各布森和基冈的证词中得到了回应</p><p>他们的律师争辩说,雅各布森,基冈和董事会与他们达成了协议</p><p>没有其他收购者感兴趣的唯一合理的买家富士认为,雅各布森并没有承诺首席执行官的工作 - 一种与董事相矛盾的观点 - 但只是作为“一位才华横溢的高管,非常适合实现有利于股东的协同效应”的首选施乐公司的律师和基冈证实,他鼓励董事会改变解雇雅各布森的决定,因为他的表现在最近很晚才得到改善,因此,基冈完全有理由在未经全体董事会批准的情况下指派首席执行官进行谈判达成协议</p><p> 2017在他的证词中,雅各布森称他将他或富士的利益置于其股东的利益之前是“应受谴责和不合情理的”</p><p>绝大多数亲德森的决定开始了为期两周的动荡:施乐首次宣布与伊坎达成和解协议和Deason,然后退出并与Fujifilm谈判变得激烈然后,在5月13日,施乐董事会再次与伊坎和戴森达成协议,并宣布合并终止,雅各布森担任首席执行官基冈和其他四位董事也离职,由伊坎和戴森选择的高管取代新任首席执行官约翰维森坦施乐公司数据处理领域备受好评的专家现在表示,它将提供所有感兴趣的竞标者的报价</p><p>与此同时,富士仍在努力恢复原来​​的交易,并在施乐退出后发布了一份挑衅声明:“我们不相信施乐有终止我们协议的合法权利,我们正在审查所有可用的选择,包括提起法律诉讼以寻求损害赔偿“为了理解这两家公司如何陷入僵局,它有助于审查它们之间的历史到伊坎时该公司于2015年底在施乐公司上市,几十年来一直在萎缩</p><p>1906年,作为一家摄影纸制造商在纽约州罗切斯特市开始,该公司引入了世界20世纪40年代后期的第一台高速复印机,随着其硬件形成了大公司,律师事务所和政府机构内部文件制作的重要机房,它蓬勃发展但从20世纪80年代开始,大规模采用个人电脑大大减少了需求用于纸张打印和复印由于其关键专利到期,施乐面临来自日本竞争对手理光和佳能以及美国惠普的激烈竞争,以抵消其核心特许经营中的低价销售,施乐(现在位于康涅狄格州诺沃克)多元化进入金融服务等领域,最近,2010年收购了Affiliated Computer Services,这是由Deason创立的外包服务</p><p>这些企业在制造和销售打印机和复印机方面表现​​不佳,施乐退出了大部分 - 同时也参与其中一轮又一轮的重组值得注意的是,施乐的高利润,如果缩小,管理打印服务特许经营 - 它提供了一个完整的包大公司的硬件,供应和维护 - 加上不断降低成本,使自由现金流保持在健康的水平因此,施乐现在已成为一个逐渐融化的冰山,但远非灾难性的施乐公司与Fujifilm的合作关系可追溯至1962年,当时施乐和富士结成联盟,在富士的日本本土市场生产和销售施乐办公产品39年来,施乐和富士是平等的合作伙伴,各持有50%的股份然后在2000年成为关键时刻 拙劣的销售力量重组打击了施乐公司的收入,并且陷入了沉重的债务当施乐公司濒临破产边缘时,首席执行官保罗·阿莱尔(Paul Allaire)急于通过出售资产来筹集资金</p><p>首先,施乐公司将其独立拥有的中国特许经营权出售给耗资5.5亿美元的富士施乐然后在2001年初,它以130亿美元换取富士施乐公司25%的股份 - 给予富士75%的控股权,因此施乐现在只拥有四分之一的车辆</p><p>在350亿美元的亚洲和环太平洋地区制造和销售其产品的独家权利随着施乐的削弱,富士变得更加强大在小森公司,它通过成功地将摄影胶片多样化到医疗设备和化妆品等增长领域来避免柯达的命运销售尽管富士施乐在很大程度上依赖于施乐的专利和工程设计,但富士将从亚洲的增长中获益不成比例,但对施乐的损害却远远超出了我的范围</p><p>销售额和利润的份额减少2001年的交易包括一项名为联合企业合同或JEC的新协议,其中概述了两个合作伙伴的治理权利,并确立了由施乐公司出售所引发的严厉处罚</p><p> JEC,以及第二个协议 - 技术协议或TA-使施乐成为真正的约束每个TA运行五年;目前由首席执行官厄休拉·伯恩斯于2016年批准,于2021年3月到期根据这两项协议,如果施乐被出售,它不仅失去了治理权,在TA到期前无法在亚洲重新获得其品牌名称,并且不会在两年内完全取回它对潜在买家来说意味着什么</p><p>如果JEC和TA没有受到挑战,购买Xerox的竞争对手或私募股权公司在运营Fuji Xerox方面没有发言权,并且无​​法独立和独家在亚洲生产和销售Xerox产品,直到2023年初,这两项协议加起来为施乐制造一种致命的所谓毒丸 - 向富士以外的合作伙伴出售非常困难令人难以置信的是,直到Xerox和Fujifilm宣布他们将于1月31日合并时,这些条款的存在才公开披露到那时候,Icahn自从他第一次进入施乐公司的股票以来,伊坎一直试图建立新的领导层“我想要在Conduent和Xerox都有新的,有能力的管理人员,”伊坎说,“我告诉伯恩斯,我不相信她应该选择任何一个“(伯恩斯拒绝就这个故事发表评论)2016年年中,伊坎与施乐董事会达成协议,他认为这样可以顺利指定一位外部首席执行官</p><p>他签署了”停滞不前“ “协议,他承诺不会在代理权争夺中挑战施乐董事会,以及一份保密文件,让他知道他有义务保密的内幕消息为了换取这些让步,施乐同意命名一名伊坎中尉,乔纳森Christodoro,首先作为董事会的观察员,然后作为正式成员从2016年中开始但是在6月,伯恩斯宣布她的第二号,杰夫雅各布森将接替她作为首席执行官他正是伊坎不想要的“雅各布森他是伯恩斯的助手,“伊坎说道</p><p>”他是那支严重伤害施乐的球队的一员“然而,起初,看来2017年1月1日接替伯恩斯的雅各布森可能会提供伊坎的那种交易</p><p>想法以下账户在法庭记录中有详细记录在Jacobson于3月初首次访问富士东京总部期间,小森公司和总裁Kenji Sukeno表示有兴趣以全现金交易方式购买Xerox的100%,并注意到他们了解到,施乐公司当前30美元的价格相比,典型的溢价将达到30%</p><p>在3月16日,雅各布森在与董事会协商后写信给富士,确认施乐只想以“适当的溢价进行全现金交易, “并且没有必要做任何交易,因为它正在寻求一个非常有前途的独立计划,将”推动增长远远超过同行“为什么富士突然建议100%的交易,因为它已经从富士施乐获得了大部分好处,并且从来没有提过购买所有的施乐</p><p>答案可能是富士担心,施乐现在在分拆后的文件管理方面是纯粹的,其他的追求者可能会突然出现合资协议提供保护,但它们也有可能被规避 但谈判很快就受到了争议的影响2017年4月20日,富士施乐公开披露了富士施乐公司的巨额会计丑闻,据透露,此次丑闻将给富士和施乐带来巨大损失(尽管当时没有透露数额)控制富士施乐管理的富士在其83年历史中首次延迟提交季度报表由于丑闻,富士告诉施乐,它需要集中精力修复富士施乐并无法进行收购与此同时,施乐董事会面临另一场领导危机董事们已经对公司新CEO失去信心</p><p>在董事会会议上,电话中披露的丑闻爆发当天,一些董事对雅各布森的早期表现进行了抨击</p><p>后来提交给法院的会议基冈很快将取代伯恩斯担任主席,他们记录了雅各布森“学习曲线太慢”的抱怨,“一个唠叨,“过度自信”,并表现出“糟糕的聆听技巧”基冈也记下了一个预言性问题,“我们需要他完成'果汁'吗</p><p>”指的是富士施乐交易的代码名称监控情况他在加勒比地区建造了一艘长达203英尺的意大利制造的豪华游艇,Deason开始担心他不知道有关毒丸的规定,但他怀疑富士在Xerox Deason上有一些字符串是Icahn的所有匹配在他高中毕业后的第二天,他离开了农场,在那里他在塔尔萨海湾石油公司的邮件收发室里找工作</p><p>在那里他和数据处理人员一起搬到了德克萨斯州,他率先为银行处理ATM交易1988年,他创立了附属计算机服务公司 - 一个主要的客户是E-ZPass他描述了他如此经营的方式:“你在100英里每小时的跑步机上,所以如果你只是80岁,你会被抛弃它的自我 - 警告“迟到了5月,Deason给Xerox写了一封私信,表示对协议中隐藏的条件威胁“Xerox在公司控制权的任何变化中可能造成的重大损失”为了回应Deason的要求,Xerox表示它只会释放如果Deason签署他自己的NDA Deason的协议遭到拒绝,并且与Xerox几乎没有联系,直到1月华尔街日报中有关可能的Fuji交易的报道爆发,Jacobson在审判时声称,直到5月中旬,他才不知道董事会对他的表现感到不满但他很快就知道了他与伊坎站在一起的地方活动家邀请雅各布森到他位于曼哈顿现代艺术博物馆附近的阁楼公寓吃饭和一些坦诚的谈话根据“财富”杂志对伊坎和雅各布森的笔记和证词的采访,伊坎告诉雅各布森,他希望施乐公司出售 - 如果雅各布森不能卖掉它,伊坎会推动让他取代雅各布森</p><p> “我告诉他你能对我做的最糟糕的事情是我回到我美丽的妻子和美丽的家庭,”雅各布森作证(雅各布森拒绝接受这个故事的采访)伊坎也对雅各布森的“龙”表示极度失望范围计划“促进增长,其目标是在五年内将每股盈利提高8%”我告诉他,“我们理解数字,”伊坎说,“这个计划对股东没有任何价值”伊坎分享了他对雅各布森的朦胧看法他与基冈的策略不久之后,基冈决定,根据他的证词,只有一条路径留给董事会施乐“急需卖掉”雅各布森抓住了接力棒,并用富士推动重启会谈以加大压力他引用了伊坎迫在眉睫的威胁 - 尤其是伊坎可能会试图结束合资企业的想法,将会计丑闻作为一个出局6月下旬,雅各布森给基冈发了电子邮件,“我确实把伊坎卡作为一个理由我们需要一种紧迫感,他们[富士]赞赏这一点“同样在6月份,富士发布了一份关于富士施乐会计丑闻的独立报道,其总损失为3.6亿美元,其中包括向施乐公司投入9000万美元</p><p>该报告还指责富士施乐的“隐藏文化”,以及对富士的疏忽大肆抨击在6月12日的收益发布会上,小森为此丑闻鞠躬并道歉</p><p>7月份的两个分水岭时刻第一次是7月10日在曼哈顿办公室举行的会议合伙人,施乐公司的银行家,雅各布森与富士的两位高管之间 富士集团放弃本来应该是重磅炸弹,声称现在不可能达成100%施乐的交易,因为施乐过于昂贵 - 一个令人费解的断言,因为它的股价比富士表示对100%的兴趣低3%三月收购但不是保持其长期持有的立场,只有100%的全现金交易才有效,施乐营自愿提出了一项非凡的建议:Centerview建议富士购买Xerox超过50%的交易,银行家表示,不需要现金支出Centerview在HJ Heinz-Kraft Foods合并中采用了类似的公式,Heinz股东拥有新公司51%的股份,Kraft Heinz目前还不清楚这个想法是来自Centerview还是Jacobson;雅各布森声称Centerview介绍了这个概念,但雅各布森接受了它</p><p>同一天,他给基冈和导演安·里斯发了短信,“我扔了一个冰雹玛丽通行证门是敞开的,我们可能有机会”但他已经有效地拿走了现金离开桌面的买断提议因为他签了一份保密协议,并且可以从克里斯托多罗那里得到报告,伊坎很快就了解了499%的少数民族提案,而他感到高兴伊坎的立场是富士付出他所谓的“真钱, “或者正如伊坎所说的那样,”我们逐渐将业务从富士施乐手中夺走并最终终止合资企业,并在亚洲取回施乐的名称,“富士的前景显然令人害怕尽管伊坎不断要求,但直到中期才 - 10月份谈判恢复正常在雅各布森的推动下,富士终于聘请了一位财务顾问,摩根士丹利虽然雅各布森是施乐在谈判中的唯一面孔,董事会在10月下旬做出了关键决定ber:它将取代Jacobson与IBM Visentin,他是一位重振文档外包商Novitex的IBM资深人士,伊坎强烈支持Vistentin,事实上,他将于12月11日开始工作,即Icahn申请代理权争夺的截止日期</p><p>董事会也一致决定雅各布森应该停止与富士的所有谈判根据两位董事的证词,董事会决定由Visentin在11月10日负责时进行谈判,Keegan刚从足部手术中恢复过来,会见了威彻斯特郡机场的雅各布森告诉他,董事会正在认真考虑更换他据双方介绍,基冈告诉雅各布森,没有做出最终决定,但克里斯托罗和导演谢丽尔·克鲁纳德坚持认为董事会确实曾说过,但雅各布森有一个来自富士的高层管理人员定于11月14日在纽约召​​开会议讨论交易,雅各布森将于11月在日本与小森见面</p><p> 21当Jacobson告知Fujifilm计划负责人Takashi Kawamura,会议必须取消时,Kawamura发回信告说,如果会议没有进展,首席执行官小森“会非常失望”,并且双方“可能会失去交易的势头“雅各布森向基冈传达了这个消息然后又出现了另一个令人震惊的转折:基冈推翻了董事会的一致决定,并允许雅各布森继续与富士交谈”我做了一个战场决定,“基冈在他的证词中表示,基冈的笔记显示他清楚地相信,无论他的弱点如何,雅各布森对于巩固合并至关重要</p><p>基冈只告诉Centerview的银行家和一位导演安·里斯,他允许即将被解雇的雅各布森继续留在交易由于他的董事长暂缓,雅各布森得到富士公司的支持和鼓励,川村向首席执行官发出了一些信息,宣传他们与伊坎的联盟“我们应该成为一个团队为了对抗我们的共同敌人,“Kawamura在11月12日给Jacobson发了短信”我们与我的朋友保持一致,“Jacobson在雅各布森会见Komuri前一天回答,Kawamura向Jacobson发送了一篇文章,强烈暗示小森希望帮助保护Jacobson的工作</p><p>小森“将专注于听到你周围的现状以及我们能做些什么”雅各布森然后发短信给Centerview的Hess,“Kawamura告诉我没有我没有交易”11月21日他与小森的会面时,雅各布森提议富士提供一个作为交易的一部分,20亿美元的股息,几乎不是一个大数字通过保持雅各布森,基冈严厉地反对他最大的个人股东 伊坎一直在呼吁基冈作为首席执行官安装Visentin,根据伊坎的说法,基冈一直说改变迫在眉睫“基冈谈话和谈话,”伊坎说,“他一直说Visentin即将接任,但他只是与此同时,雅各布森在幕后纵情,我希望他在管理公司方面做得好一半,因为他已经做了很多钱</p><p>“11月30日,富士向施乐公司发出正式报价,回应提议的结构在7月份,施乐公司给予施乐499%的富士施乐,此外还有20亿美元的股息雅各布森曾建议基冈在12月4日的董事会会议上提出要约</p><p>除了基冈和瑞茜之外,大多数董事都不知道雅各布森曾与富士胶片会面几个人表示震惊雅各布森谈判一项交易时,董事会一致禁止他甚至在三周前与富士谈话因为他的保密协议,伊坎被清除跟踪董事会审议他很快就了解到雅各布与Fujifilm谈判达成的协议条款“那就是我爆炸的时候,”Icahn说,“基冈一直说,'相信我'然后我看到了这笔交易然后说,'你想出了这个</p><p>你疯了吗</p><p>他试图给我发疯!我们都同意雅各布森无法管理施乐他怎么会经营一家两倍大小的公司</p><p>“克里斯托罗罗于12月8日星期五辞去了董事会的抗议,他的离开使伊坎从他的停顿协议中解脱出来,并让伊坎命名为四位董事,他在12月11日星期一做了根据法庭文件,雅各布森,基冈和富士的高管都希望这些条款能够满足伊坎的要求,但他也敏锐地意识到他可能会发起代理权争夺战</p><p>董事会,Centerview认为,该交易为施乐提供了摆脱伊坎的绝佳机会,这是因为董事会建议的交易几乎从未失去股东投票</p><p>该计划是同时举行董事选举和对交易的投票 - 年度股东大会上的股东如果他们反对这笔交易,股东只会支持伊坎的名单,而根据Centerview的说法,这是非常不可能的因此,最好的选择是Icahn wou ld在投票前出售他的股票,或在年度会议上遭遇失败由于拟议的交易在1月份进行,雅各布森似乎巩固了他对新富士施乐首席执行官职位的控制1月16日,Kawamura发了短信雅各布森,“我清楚了告诉小森告诉基冈,他希望杰夫成为首席执行官“实际上,这并不是小森要求小森曾建议联合首席执行官,一个由富士命名但是当基冈反对时,小森公司放弃了请求雅各布森坚持他成为首席执行官不是交易的条件但在她的证词中,董事会成员Krongard表示,Centerview和外部律师Paul Weiss Rifkind Wharton&Garrison告诉董事会,让雅各布森首席执行官确实是一个要求在4月27日的证人席上,Centerview的David Hess当他被问到“这是否正确时,Centerview建议董事会关于雅各布森先生是否必须成为合并公司的首席执行官才能继续进行交易,”简单地回答,“是的”施乐富士胶片于1月31日宣布合并</p><p>基冈在最后一刻游说后,小森同意适度提高股息,至少250亿美元施乐公司的股票首先小幅上涨,然后随着投资者深入细节而逐渐回落</p><p>交易披露,施乐首次公布了完整的合资协议 - 毒丸戴森去弹道并开始准备他的诉讼另一个披露也将回来破坏合并在疯狂抢购完成交易,施乐和富士决定不等到富士施乐提交经审计的财务报表,其中最后一个数字来自会计丑闻的损失据施乐公司称,该交易的条款规定,如果损失远远超过未经审计的报表,施乐可以取消合并4月份24日,富士施乐最终公布了经过审计的数字 - 他们发现损失已经从初步估计的3.6亿美元跃升为德最终的4.7亿美元,相差31%施乐公司的损失从9000万美元激增到1.18亿美元</p><p>事实上,施乐公司最终将会计纠结作为合并协议的基础在合并协议破裂前最后一点戏剧性 Xerox于5月13日发送给富士的终止通知中披露了这一说法</p><p>施乐公司表示,会计失败使其有权取消交易,因为富士施乐都错过了提交审计数字的截止日期,并因为这些数字有所不同尽管施乐还首次公开了雅各布森通过获得更好条款来挽救这笔交易的努力 - 尽管施乐公开辩称现有交易是股东的赢家,雅各布森在此期间游说更好的价格</p><p> 3月和4月在东京与小森举行了两次会议基希于4月24日在审判开始前两天通过视频会议向小森提出上诉</p><p>在奥斯特拉赫法官作出有利于Deason的决定后的第二天,基冈在给小森的一封信中做了进一步的恳求5月9日和10日,施乐公司的银行家和律师向富士施乐的要求提出了他们的诉讼:富士为此增加了1250亿美元</p><p>股息,不是通过向富士施乐增加债务,而是来自富士自己的现金部落这种增加会给股东额外的每股5美元,或大约17%的小森不会咬人他告诉基根他不会讨论任何新的条款直到5月21日当富士在5月10日发布新闻稿时声称它没有收到施乐的新提议,即使施乐已经支持额外的股息,因为该交易的救赎正如施乐所说的那样</p><p>终止通知,“这个陈述显然是错误的,但它确实确立了富士缺乏诚意”,而富士发烟,伊坎和迪森正在法庭和董事会上庆祝他们的胜利与Visentin担任首席执行官,他们是希望施乐公司的业绩将开始改善</p><p>随着合并的结束,他们希望看到公司真正的拍卖过程如果富士胶片试图强制执行毒丸以阻止交易,伊坎和戴森可能会使用在法庭上挑战此举的会计丑闻同时,两个合伙人有赌注解决财富已经了解到伊坎和迪森下注了5万美元的现金 - 迪森将失去他的诉讼以推迟提名董事和德克萨斯人的最后期限我很乐意接受赌注“我通常不会失去很多赌注,我猜这就是为什么人们说从不打赌卡尔伊坎,”伊坎笑着说,