办事指南

为什么长期管理的公司表现更好。为什么大多数人还没有

点击量:   时间:2017-03-16 01:28:03

<p>这是20世纪90年代,互联网时代的曙光 - 你和你认识的每个人一样,拥有网络创意的天才</p><p>不知怎的,你进入硅谷看到最热门的风险投资家之一你的投球,激发并做好准备:你将通过互联网出售书籍(VC打哈欠)你告诉他你计划花费数年或数十年的时间来建立技术基础设施和仓库容量,不懈地专注于客户体验 - 你甚至会打电话公司“Relentlesscom”捕捉到以客户为中心的凶狠当然,你必须打折价格以获得市场份额,并在交付时受到打击,但随着时间的推移,你将拥有非凡的销售规模“任何东西......资本'A'“ - 每个人你都将成为”地球上最大的商店“VC引起了一些激动当他向你询问一些硬数字的预测时,你不要盯上:你和你的投资者会流失现金,当然,在你上市之前然后你会更多的是,连续17个季度处于亏损的状态你将在前9年内成为一个持续关注的大约30亿美元的漏洞 - 当你最终获利时,利润率将在十年内变得非常薄弱或者更多,平均大约2%随着电梯间距的增加,这个几乎肯定会在一楼结束除了它没有</p><p>亚马逊 - 杰夫贝索斯的故事在改变主意之前确实玩了“Relentlesscom”这个名字(来吧:在你的浏览器中输入它 - 现在刻在公司的神话中支持者是Kleiner Perkins的传奇人物John Doerr,他在1996年为公司投资了800万美元,三年之后他将支持另一家名不见经传的雄心勃勃的创业公司Google Doerr在Bezos(以及Larry Page和Sergey Brin)所看到的不仅仅是一个宏伟的商业愿景,而且通过其他人看到它的狂热韧性:1999年,摩根士丹利分析师Mary Meeker,a着名的亚马逊地区l在华尔街,对公司对其基础设施进行“激进”投资的担忧,称之为“理性鲁莽”的策略比尔米勒,前Legg Mason基金经理,其15年的市场飙升仍然无法比拟,早期和大量投资在亚马逊 - 然后股票翻倍,因为它从三位数到每股6美元(9/11之后)再次上涨它现在交易超过1,600美元,比分拆调整后的收盘价格上涨106,669%它的1997年首次公开募股这样的传奇制作很容易事后看来当然,每个人都可以访问历史股票图表,可以描绘上一代的某些赢家和输家</p><p>这就是说,当谈到获得智慧时,过去是我们拥有的最好的老师之一 - 亚马逊的惊人崛起,财富500强中的第8名,以及Beth Kowitt关于此问题的主题(请参阅第90页的“Amazon Gets Fresh”),提供了一个核心管理课程,应该刻在平板电脑上现在:B建立一个伟大的企业不仅需要不懈地专注于这一刻做得好(商业书籍捶击者称之为“执行”),而且同样坚持不懈地关注未来做得更好的事情Bezos告诉我的同事Adam Lashinsky多年之前,“亚马逊的三大创意是长期思考,顾客痴迷,并且愿意发明”我们时代的大多数着名公司建设者 - 苹果公司的史蒂夫乔布斯,沃尔玛的山姆沃尔顿,联邦快递的弗雷德史密斯,西南的赫伯凯莱赫, Intuit的Scott Cook,Salesforce的Marc Benioff已经本能地知道这是一个由一个又一个商学院案例研究强化的信息,并且受到最受好评的投资者Warren Buffett的鼓吹,他的投资期限是地平线,他喜欢说他的首选持有期是“永远的”虽然定义一个长期为重点的公司的参数仍然有点软弱,但到目前为止有限的证据表明他们做了b etter投资至少与短期投资相比:追逐季度收益目标的公司,回购股票以提高股价,削减研发,以及削减技术和人才的其他关键投资S&P Global 10月份的一项研究发现,该指数据称,大多数中型企业“体现长期主义”在过去20年中的股本回报率一直高于“四分之一”重点关注的四分之一公司 (与波士顿咨询集团合作,“财富”杂志还于11月公布了一份具有前瞻性的公司名单 - 未来50强 - 稳步再投资于增长的能力)麦肯锡全球研究所2017年2月的另一项研究同样发现更好远景公司的财务表现从2001年到2014年,从600多家大中型公司的数据集中得出的长期公司的收入增长率平均比其他公司高47%,而且增长速度更快收益和市值虽然这一群体的股价在金融危机期间确实遭受了更大的损失,但它们也恢复得更快,麦肯锡的研究人员发现,从更广泛的经济角度来看,有远见的公司也创造了比其他公司更多的就业机会</p><p>同一时期那么为什么这么多公司仍习惯性地管理下一季呢</p><p>你猜对了:华尔街近十分之九的高管和董事感到越来越大的压力要求在两年或更短的时间内取得强劲的财务业绩,麦肯锡发现并且大部分推动力来自激进的对冲基金,其中许多是激励他们自己的近期投资回报根据Lazard的说法,在2018年第一季度启动了创纪录的73项激进运动,部署了约250亿美元的资金,Lazard多年来一直在跟踪股东激进主义活动</p><p>一些活动推动分拆或出售商业;一些股票回购或董事会席位(活动家仅在第一季度赢得了65个董事会席位)其他人只对“暴利”感兴趣,Lazard说 - 即阻止并购交易通过或影响其谈判麦肯锡公司的全球管理合伙人多米尼克巴顿说:“确定有些积极分子实际上表现得比我们给予他们的信任更长远</p><p>”他一直致力于鼓励企业套房和董事会的长期发展</p><p>十多年来,这些投资者往往会推动更好地执行一项具有远见卓识的战略,并使公司管理层在关键领域的运作速度更快但是短期人士在这一群体中占据主导地位 - 与他们的股权相比,他们的影响力往往很大“面临的挑战是人们经常坐在多个板上,“Barton说道</p><p>”鉴于激进活动的数量正在发生,有人很可能会有一个凸轮的经验并且将与董事会分享,“他说”这是一个吓唬其他成员的好方法:'天哪,你不想经历这个!就像你从战争中回来一样你只是不想去那里'“对于长期管理来说,更大的威胁就是我们做CEO薪酬的方式,”财富撰稿人Brian Dumaine说,他是Dennis Carey,Michael的合着者尤西姆和Rodney Zemmel的一本重要新书名为“走龙:为什么长期思考是你最好的短期策略”今天,大多数首席执行官的回报部分取决于股票在其任期内如何表现股东拥护者如先锋董事长比尔首席执行官离开工作五年后,McNabb正在推动拥有一半或更多的股票补偿金 - 这就是埃克森美孚实际做的事情</p><p>理由是直截了当的:“如果你是一家石油公司的首席执行官,你可以决定为了减少对勘探的影响,你的资本支出会减少,突然你的收入看起来会很好,“杜马因说,”但未来五年,你的继任者将遇到麻烦“这就是短期主义的问题美国的绝大多数股东确实持有多年的股票,如果不是几十年,当管理者追逐下一季度时,