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全球石油行业Supermajordämmerung这家庞大的综合性国际石油公司正在接近印刷版icon 2013年第一季度

点击量:   时间:2018-12-29 06:16:00

<p>从表面上看,对于大型上市石油公司而言,事情看起来相当不错世界对它们生产的产品的需求比以往任何时候都要多</p><p>它所售出的价格很高,埃克森美孚的利润正在滚动,市值为4170亿美元,与苹果公司争夺世界上最有价值的上市公司荷兰皇家壳牌公司是伦敦证券交易所最有价值的公司</p><p>雪佛龙公司拥有62,000名员工;道达尔在130多个国家开展业务在英国石油公司的案例中,大数字更具灾难性 - 最终可能会因深水地平线灾难而支付900亿美元的罚款和赔偿但是它能够这样做并保持原状是一个不正常的迹象</p><p>公司的潜在优势在20世纪90年代,当油价下跌时,一轮合并变成了20世纪50年代的“七姐妹” - 英国石油公司,埃索公司,海湾石油公司,美孚公司,荷兰皇家壳牌公司,SoCal公司和德士古公司 - 他们的后代和一些较小的鱼苗进入这一新的“超级巨头”之后不久,全球经济扩张进一步增加了对石油的需求,增长了一个世纪,并使其价格飙升(见图1)新的巨头看起来不错但新兴市场的快速增长也加剧了半个世纪以来对这种石油的权力转移到发现它的国家的趋势升级你的收件箱并获得我们的每日调度和编辑精选在20世纪50年代,七姐妹控制了ome全球储量的85%今天90%以上的储备都在国家石油公司(NOC)的控制之下,这些公司至少部分地由坐在石油上的政府所拥有</p><p>过去,国家石油公司依靠技术专业知识,项目管理技能和大型国际石油公司的全球影响力,以生产,提炼和销售他们的石油这些天越来越多的国家石油公司能够做到没有超级巨头的帮助孪生高峰这意味着超级巨头越来越依赖石油很难得到:要么是因为地质(油埋在水下深处,远离任何海岸);或者由于化学作用(油在沥青砂等中混合);或者因为政治(政治上难以应对的国家的石油)他们的规模,技术诀窍和经验为这些公司提供了良好的服务但是他们花费越来越多的钱来生产越来越少的全球石油产量</p><p>只要世界继续想要越来越多的石油但是如果它没有呢</p><p>多年来,一些研究人员一直声称世界原油产量将很快开始以其上升的速度开始下降,理由是美国下游48个州的产量在20世纪70年代初达到峰值之后下降</p><p>到目前为止,他们被证明是错误的提取技术已经改善,允许公司利用以前无法获得的资源非常规石油似乎丰富,如果提取更昂贵但一些分析师现在指出另一个峰值的可能性 - 一个不是供应,而是需求超级巨头使用的未来需求预测显示,随着越来越多的汽车上路,越来越多的航空越过海洋,越来越多的飞机飞向天空,石油销售不可阻挡地增加国际能源机构(IEA),一个富国俱乐部,以及其他独立的预测人员倾向于同意石油主要是一种运输燃料,其中60%用于搬运物品(其余用于电力,石油化工和其他工业用途)和燃料ld想要更多的运输BP估计新兴经济体将把石油需求从现在的每天不足9亿桶(b / d)推到2030年每天达到1.04亿桶/天埃克森美孚认为到2040年他们的需求将达到1.13亿桶/天,这是一个增长率每年约为8%这一增长预计在富裕国家中不会出现这种情况增长超级巨头所依赖的发达国家的石油需求自2000年代中期以来一直在下降,这是由于更高效的车辆和人口趋势的结果,所有权和汽车使用高峰期以及经济衰退相反,预计世界其他地区的需求将会增长,而不是像两代前富裕国家那样,除了反映人口大得多的规模移动但新兴经济体永远不会看到底特律曾经在20世纪50年代和60年代出现的那种耗油量大,那时对环境关注较少的政府几乎没有理由限制汽油的使用世界上的新车将永远存在解释第1条随着时间的推移,提高燃油效率 3月,中国引入严格的燃油标准,到2015年每100公里(每加仑34英里)达到69升,到2020年达到5升/ 100公里(47英里/加仑)这些措施不会自行抵消汽车数量增长7%的影响一年,但他们将缓解他们每年汽车的效率提高3-4%,而卡车改善的速度只有一半,花旗银行的分析显示,2020年的需求量低于没有的3800万桶/天这样的效率提升(见图2)因此,大多数汽车将减少汽油燃烧一些汽车将完全燃烧</p><p>在美国开放非常规天然气储备使天然气价格降低汽油价格的四分之一,结果它正在取代燃油泵(和石油化工厂)的油压缩或液化气体进入卡车,公共汽车和货车的油箱中美国五分之一的公共汽车使用天然气,每五个汽车中就有两个新的垃圾车卡特彼勒和通用电气,两个大型工程师ng公司,都在研究天然气动力铁路列车TOTE,一家航运公司,订购了第一艘用液化天然气运行的集装箱船在NOC和硬地之间填充天然气肯定会像压裂一样传播和其他新的生产技术超越美国;在许多情况下,使用天然气来驱动车辆比将其液化出口或将其放入管道更容易这可能会在2020年之前将石油需求再减少35万桶/天</p><p>在石油仍在燃烧的地方也会使用大量天然气代替石油发电,例如中东,有可能向全球市场增加300万桶/天的石油如果该地区的核电起飞 - 阿联酋已开始建设两座工厂 - 这将取代石油需求,也减少对石油的补贴在石油生产国普遍使用,但越来越难以承受的用途也将抑制需求花旗采用最积极的天然气替代假设计算,未来几年石油需求可能达不到9200万桶/日,远低于超级巨头期待汽车技术公司里卡多去年的一项研究得出了类似的结论可能是花旗和里卡多过高估计了减少对石油渴求的因素;高峰需求可能不会如此接近或如此之低但如果国际能源署和石油公司高估需求则不会是第一次在20世纪90年代后期,IEA认为到2020年世界将达到1.1亿桶/日现在如果需求水平低于预期并且价格开始下降,以最高成本开采石油的企业将遭受损失,因为他们被淘汰廉价石油根据伯恩斯坦研究公司的边际成本从荒凉的国家或地区生产新的石油桶现在每桶100美元左右,与目前的价格大致相同而且,在那些昂贵的生产基地,超级巨头做的越来越多他们的业务是超级巨头的长期资本的一半现在花费在昂贵的非常规或深水油田上,主要是因为生产共享安排和在国家石油公司后院钻探的许可证越来越难以找到大型国家石油公司现在占据了六个世界上最大的石油生产国(见表)一些国家石油公司仍然缺乏自己获取石油的专有技术和资金,因此寻求超级巨头帮助但其他人可以为沙特阿美公司做一切事情,巴西的Petrobras,马来西亚国家石油公司和其他人认为他们已经了解了超级巨头必须教给他们的东西他们的政府已经用石油收入来积累为巨型石油和天然气田提供资金所需的大笔现金</p><p>更重要的是,超级巨头不再是在为城市国家石油公司提供他们可能需要的任何帮助方面,镇上唯一的游戏油田服务公司在20世纪80年代开始发展,当时大公司认为将钻井和其他生产方式外包是明智之举石油相对容易获得,经营钻井平台是一个低利润的业务当时成长起来的公司,如Halliburton和Schlumberger,现在可以为NOC提供广泛的支持服务</p><p>这些公司也在不断提供服务收费服务;他们正在承担项目管理,并承担参与项目的一些财务风险 页岩失败在服务公司的帮助下,规模更大,更雄心勃勃的国家石油公司不仅仅比以前更少依赖超级巨头 - 他们越来越多地与他们竞争国内市场以外的大项目和新技术的开发据贝恩公司称,咨询公司,2011年超级巨头投入440亿美元研发投资公司投资230亿美元石油服务公司投资230亿美元自2005年以来,这5家国家石油公司的研发预算增长速度是巴西石油公司巴西石油公司的两倍</p><p>在超深度石油勘探方面,现在首屈一指中国石化和其他一些国家石油公司正在开发内部服务公司,向其他国家石油公司提供曾经来自大型国际公司的技术诀窍过去特有的专业知识</p><p>超级巨星及其前辈们越来越分散和可用假设大项目的风险,超级大师凯越的角色d,是他们面临竞争的另一个领域富裕的国有石油公司,通常可以从政府获得资金,而不是超级巨头可以从市场上获得资金,正在大力投资非洲新兴领域的未开发领域石油公司特别热衷于扩张翅膀,部分原因是中国缺乏国内供应,热衷于尽可能保证原油,部分原因是国际扩张给中国石油公司,如中海油和中石化提供了良好的经营机会在家中获得更多的自由这是在超级巨头取得的成功不如他们在开辟领域时所希望的那样的时候</p><p>他们在安哥拉和尼日利亚以外的深水区找到了新的工作位置</p><p>哈萨克斯坦21世纪初的巨型气田最近,专门从事勘探和生产的小型和更加灵活的独立石油公司开始在n新的领域和技术通过购买涉及的勘探和生产公司来抓住这些机会对于超级巨头而言比以往更难,因为国家石油公司也在追随它们根据咨询公司德勤(Deloitte)的说法,国家石油公司花费了1130亿美元</p><p> 2012年的交易额是2011年的三倍以上,占总数的近一半所有人说,超级巨头现在只负责勘探和生产中25%的资本支出埃克森自那以来一直是世界上最大的勘探和生产消费者</p><p> 20世纪80年代中期,根据巴克莱银行的说法,中石油将取代它的地位页岩气是一个明显的例子,超级巨头没想到的新奇事物美国的天然气热潮是由米切尔能源等小公司推动的(参见我们的熊彼特专栏)贝恩指出,这对大公司来说不好,不仅因为他们错过了生产更多天然气的机会他们也错过了掌握新技术的机会然后他们可以从世界各地获利并出口这些天然气的中国公司已经针对较小的美国页岩钻探公司(如切萨皮克能源公司)进行投资,以获得可以转移到他们位于埃克森美孚的巨大页岩床上的技术</p><p>这家最精明的石油公司,以最快的速度收购了美国页岩油公司XTO,这是一家美国页岩油公司,2009年的价值为410亿美元</p><p>但为此,它为此付出了太多的代价</p><p>由于页岩所带来的供应过剩,美国的天然气价格已经萎缩</p><p>被忽视的东非,独立人士Tullow,Anadarko和Ophir处于支持地位较大的独立人士,BG和Hess,在巴西的海外发现中占据主导地位(“盐下”)以及缺少一些好机会,超级巨人似乎正在追求一些可疑的壳牌壳牌试探北极的失误,现在在重要设备受损后放弃到2014年,看起来像一个e缺乏选择的极端例子英国石油公司贬低其俄罗斯合作伙伴TNK-BP,并支持俄罗斯与俄罗斯石油公司的另一个联络人的旷日持久和抨击的企图也表明公司迫切需要新的增长来源,无论多么风险,而不是稳定TNK-BP带来埃克森美孚在中亚投资的收入,以及它自己最近与俄罗斯石油公司的合资企业,很难与该公司苛刻的风险手法以及对资本回报的残酷追求相悖</p><p> 选择不当和竞争加剧可能解释了超级巨头的储备替代率(RRR)的恶化,这是与产量相比发现的石油数量的衡量标准2012年,壳牌的碳氢化合物替代品(包括天然气)是一个细长的44%BP是85%和道达尔的93%;这意味着埃克森的存款准备金率正在萎缩,埃克森的存款准备金率几十年没有降至100%以下,115%更令人欣慰,雪佛龙的存款准备金率为112%但是埃克森美孚的180亿桶,来自Woodford和Bakken的高成本页岩油美国的油田占近7.5亿埃克森石油储量的50%左右现在是重油,非常规油或深水油,相比之下,2000年初为17%</p><p>超级巨头现在每年在勘探和生产上花费1000亿美元但这个努力程度并没有给投资者留下深刻印象;他们的股价(雪佛龙除外)多年来持平,也没有产生净新油;他们的产量在2006年至2011年期间下降了2%它所提供的产品是更大的天然气产量,这可能是未来发展的预兆超级巨头发现自己越来越多地从事天然气业务</p><p>对于他们中的大多数天然气目前超过其产量的40% - 壳牌和埃克森美孚超过50%石油和天然气在几个方面有所不同,对于超级巨头来说,这些都不是一个好消息因为它需要建造昂贵的管道或液化厂,天然气利润较低它还需要上市销售,客户获得前期担保以大规模提取大量成本为其提供资金并且它可能容易受到全球范围内急剧下降的影响大多数天然气以与石油相关的价格出售的时代即将结束菲尔兹目前正在开发中可能会在十年后半期提供过剩的天然气,这可能会完全支持指数化这些超级巨头可以对这些威胁做些什么呢</p><p>花费大量资金来替换储备来保持投资者的快乐并不起作用抛售那些不再有意义的公司,比如炼油厂,可以提供帮助;康菲石油公司在2011年从上游勘探和生产中脱颖而出但是它几乎不是一个长期的增长战略复兴独特的内部技术可能有助于它对许多人来说是一个不愉快的想法,但BP在海湾之后的艰难处境墨西哥灾难可能是超级巨头未来的指导强迫出售资产以筹集现金以支付罚款,它发现这些销售往往伴随着公司股价的上涨这表明投资者喜欢更小,更健康的石油的想法公司而不是向更深奥的边界推动,超级巨头可能会做得更好,以减少并远离他们如此高度重视的石油,但世界可能不再需要更多 - 而其他人可以同样利用他们将发现这很难,